受春节下游停工影响，铜价节前出现下跌。但是随着节后下游需求的逐步恢复，在精炼铜供给弹性相对较小的情况下，铜价有望回升。

　　废铜进口缩量

　　通过对未来矿山的投产梳理，可以看出，2017—2019年铜矿供给复合增长率为1.5%(远低于2011—2016年的4.6%)，即铜精矿供应增量较少，同时从公布的***类废铜进口批文来看，废铜进口缩量不可避免，原料端供应紧张局面对精炼铜价格支撑明显。国际铜业研究组织预计2017年全球铜矿产量下降2.7%，2018年世界铜矿产量将增加2.5%***2030万吨(与2016年的水平持平)。2017年关停产能的重新启动以及一些新的主要项目投产将支撑2018年铜精矿产量增长，但是未来由于铜矿新开工项目较少，铜精矿新增产量将出现下滑。另外，世界矿山老龄化趋势越来越严重，矿山罢工风险继续上升。因此，在2018年在铜精矿供应增量有限的背景下，存量供应还受到罢工和矿山品位降低的影响，将进一步加剧铜精矿供应偏紧的格局。

　　从公布的2018年第七批***类废铜进口批文来看，废七类进口批文远低于去年同期，供应方面的***决定了铜价向下空间有限。2018年2月23日，第七批***类废铜进口批文公布，在此前公布的第六批批文中，没有***类废铜的批文，在本次公布的批文中，***类废铜批文中企业3家，***类废铜减少势在必行。2017年前七批***类废铜进口批文合计277.65万吨，2018年前七批合计19.45万吨，同比减少93%。因此，监管部门加大***类废铜进口的意图明显，废铜进口缩量在2018年不可避免，目前我国再生精炼铜占比为27%，废铜进口量减少必然会影响到精炼铜供给，铜价下跌空间相对有限。